掌上春城2024年11月12日发布:中信证券:三种情景测算特朗普“关税战”对我国出口的影响纪实:男子瘫痪12年,妻子找“男保姆”照顾他,丈夫:我脸面没了

⭐发布日期:2024年11月12日 | 来源:掌上春城

⭐作者:奥莉维亚·卢卡尔迪 责任编辑:Admin

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智通财经APP获悉,中信证券发布研报认为,当前市场对于“若特朗普最终胜选,并对中国加征所谓60%的关税”存在担忧。基于模型简单静态测算,中信证券认为中性假设下,加征60%关税或拖累我国对美出口约16%,拖累整体出口2.3%。整体来看,在美国或于未来加征关税的潜在风险扰动下,今年年内或出现“出口预支”的情况,支撑出口表现。明年需注意美国进一步提高关税的风险,但转口贸易等措施或能形成一定的对冲。

2018-2019年中美贸易摩擦历史回溯。

2018年起,美国对中国采取了一系列加征关税的措施。根据PIIE测算,此轮贸易摩擦后,截至中美第一阶段经贸协议前,美国自中国进口商品的整体关税税率从3.1%大幅升至21%。此轮中美贸易摩擦,一是短期引发“出口预支”现象,2018年我国对美出口的同比增速高于同期整体出口增速。但长期来看,中美贸易摩擦的持续和加剧,导致中国对美出口增速显著回落。二是推动了部分行业和企业借道绕过关税限制,体现为美国占我国出口的份额在2019年经历显著降幅,相比之下东盟和欧盟对应的出口份额出现明显上行。

上轮中美贸易摩擦后我国对美出口结构有何变化?

总量层面,PIIE研究显示,直至2020年中美第一阶段经贸协议后,受关税波及的美国从中国进口的商品占美国从中国总进口的66.4%。对涉及商品分品种看,我国对美出口中,包括交运设备、皮革、贱金属、动植物制品等商品由于受三轮加征关税的覆盖比例较高,其在2019年的出口同比跌幅大多超过20%,对美出口份额减少0.13到0.38个百分点不等。当前,我国对美出口结构中的机电产品仍占比最高,杂项制品和纺织制品位居第二三位。

特朗普胜选假设下,“关税战”对我国出口的影响几何?

根据参考消息2024年2月5日报道,美国前总统唐纳德·特朗普表示,如果他在今年的大选中获胜,他可能会对中国商品征收超过60%的关税。在此背景下,中信证券尝试简单测算不同关税情形下我国出口受到的扰动,在不考虑我国出台应对措施、企业绕道出口等因素的影响下,在悲观、中性、乐观三种情景下,静态测算如果美国对华加征关税提升至60%,将分别拖累我国对美出口19%、16%和10%,进而拖累我国整体出口下降2.8%、2.3%和1.4%。

总结:

回顾2018-2019年中美贸易摩擦,美国自中国进口的平均关税水平出现大幅提升。当前,市场对于“若特朗普最终胜选,并对中国加征所谓60%的关税”存在担忧。在不考虑我国出台应对措施、企业绕道出口等因素的影响下,基于模型静态测算,中信证券认为中性假设下,加征60%关税或拖累我国对美出口下降16%,拖累整体出口2.3%。整体来看,在美国或于未来加征关税的潜在风险扰动下,今年年内或出现“出口预支”的情况,支撑出口表现。明年需注意美国进一步提高关税的风险,但转口贸易等措施或能形成一定的对冲。

风险因素:

中美关系超预期变化,引发中美贸易关系超预期恶化/好转;全球地缘政治风险超预期,扰动全球贸易格局;模型假设和测算对现实的参考意义有限。

本文源自智通财经网

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威尔·布里顿

2秒前:在此背景下,中信证券尝试简单测算不同关税情形下我国出口受到的扰动,在不考虑我国出台应对措施、企业绕道出口等因素的影响下,在悲观、中性、乐观三种情景下,静态测算如果美国对华加征关税提升至60%,将分别拖累我国对美出口19%、16%和10%,进而拖累我国整体出口下降2.

IP:87.86.5.*

Aranda

9秒前:智通财经APP获悉,中信证券发布研报认为,当前市场对于“若特朗普最终胜选,并对中国加征所谓60%的关税”存在担忧。

IP:23.29.9.*

伊东美华,大泽树生,佐野史郎

4秒前:2018年起,美国对中国采取了一系列加征关税的措施。

IP:57.54.1.*

Alexandre

4秒前:13到0.

IP:45.51.6.*

蒂莫西·李·德普利斯特

3秒前:明年需注意美国进一步提高关税的风险,但转口贸易等措施或能形成一定的对冲。

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